——全國投資機構遼寧四市調研首日看“啥是好企業”

　　中新網遼寧新聞3月27日電 (刁海洋 季紹華)科技創新浪潮奔涌，資本與產業的“雙向奔赴”，正在遼寧產業布局時代應用場景中穩步進行。

　　27日，包括國內頭部創投機構高榕資本、梧桐樹資本、國科創投，以及超越摩爾、毅達資本、中芯聚源、遼寧省金控集團等產業基金等在內的“80人遼寧調研團”走進沈陽、大連、錦州、營口四市，調研航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫藥等五領域的近百家科技企業。

　　這場“科技賦能新質生產力系列行動”的活動，既是向剛剛結束的全國兩會提出的“因地制宜發展新質生產力”、“推動產業鏈供應鏈優化升級”等區域發展戰略要求的遼寧科技金融響應，也是市場化資本同地方新興產業生發新型需求間的市場化“顆粒度對齊”。

　　資本風向標：全國兩會定調下的“投資指南”

　　2025年全國兩會強調，科技創新是推動高質量發展、構建新發展格局的關鍵力量。

　　政府工作報告將“因地制宜發展新質生產力，加快建設現代化產業體系”“深入實施科教興國戰略，提升國家創新體系整體效能”作為重點任務進行部署。

　　具體要求推動科技創新與產業創新融合發展，要搭建平臺、健全體制機制，強化企業創新主體地位，讓創新鏈和產業鏈無縫對接。

　　遼寧省堅持從細處破題、從關鍵處做起，要求把推動科技創新與產業創新融合發展作為主攻方向，錨定建設具有國際競爭力的先進制造業新高地、打造重大技術創新策源地。

　　在此次遼寧調研中，投資人的關注點高度聚焦幾個方向：航空航天領域緊盯國產大飛機配套、衛星互聯網產業鏈機遇以及沈陽的半導體新興科技企業的技術、量產能力；新能源賽道錨定大連部分科技企業的儲能技術突破與風光氫儲一體化應用；營口調研新材料賽道，重點考察耐高溫合金、碳纖維等“卡脖子”替代材料；高端裝備關注智能數控機床、工業母機自主化率、集成電路產業鏈上下游中的遼寧裝備；生物醫藥則追蹤基因治療、創新藥研發、部分器械的臨床等最新數據。

　　“投資方向必須與國家戰略同頻共振”。超越摩爾董事總經理王琳表示。“遼寧布局的產業方向，恰好覆蓋了戰略性新興產業和未來產業的‘必答題’，這讓我們看到了‘政策紅利’與‘市場潛力’的雙重確定性。”

　　中美創投的合伙人王芳表示，緊跟國家步伐，關注區域特征，我們聚焦AI，以及產業基金，非常愿意同遼寧共建基金，服務遼寧省科技企業。

　　專業評估視角：穿透技術的“三重濾鏡”

　　鉬作為一種重要的催化劑，在石油、柴油等脫硫加氫處理中發揮著關鍵作用。遼寧宏拓新材料通過科技創新，成功解決了國內含鉬加氫石油催化劑短缺，限制相關產業發展的難題，實現了國內鉬的生產自由。

(機構在遼寧宏拓新材料調研)

　　這一突破對于穩定我國油價、保障能源安全具有重要意義，為國家重大項目的順利實施提供了關鍵材料保障。

　　公司采用最先進的全自動化生產技術，構建了從“鉬鐵-鉬酸銨-高純三氧化鉬-鉬粉-純鉬金屬”的一體化精深加工全產業鏈。其生產的鉬粉，純度可達99.95%至99.99%，填補了國內高純度鉬粉產品的市場空白。這一技術突破不僅提升了我國鉬制品的國際競爭力，還為航天、軍工、電子半導體芯片及機械加工領域的高溫硬質合金材料制造提供了有力支撐。

　　水木梧桐合伙人顧蘇銀在調研中反復與宏拓新材料公司技術總監交流，包括鉬粉純度對芯片半導體生產流程中的巨大作用。顧蘇銀分析，鉬的高純度能影響晶圓制造中的加熱元件或者濺射靶材的導電性、熱穩定性和抗腐蝕性，從而影響芯片的性能和良率。

(水木梧桐資本合伙人顧蘇銀左二在宏拓新材調研)

　　水木梧桐的其他合伙人，大部分來自清華，辦公室也在清華旁邊，已在中國大陸車規級芯片、系統和工業軟件、集成電路設計、晶圓制造、封測、光電材料和光刻膠、儲能等領域不斷延展，投資案例包括深圳比亞迪半導體、上海芯旺微電子、北京云儲新能源。在產投研全領域深耕細作，注重產業鏈上下游特別是材料端帶來的被投標的成本影響，雙方進行了專業意見交換與。

　　在沈陽沈陽和研科技有限公司，超越摩爾董事總經理王琳表示，較早就投了和研科技，“上海最大的semicon展會，和研科技拿了最大的展位平數，這個是很難實現的，也足見和研市場預期良好。目前和研科技在高端劃片機領域突破卡脖子技術，實現國產替代，已經成為國家大基金等多家國內投資機構聚焦的重點企業。我們自然會持續關注。沈陽還有冷芯半導體，漢京半導體等等，都獲得長三角大灣區投融資人的關注。”

　　高榕資本樂貝林博士表示：“機構不會按照社會化輿論去評估區域科技企業是否值得投融資，好的企業，就是好的，不好的企業，就是沒有投資的必要，機構有自己的投融資標準。在資本圈，不存在投資過不過哪里的問題，只有哪個區域有好的標的，我們需要的是如何高效順暢篩選優質標的。系列調研行動提供了這樣的機會，直接高效。時間不是特別沖突的前提下，我們都愿意來參加。

　　調研間隙，記者與機構交流，啥是好企業，得出三點總結。

　　第一層：技術壁壘的“護城河”

　　“是否擁有自主知識產權？技術迭代周期能否領先行業3年以上？”成為高頻問題。

　　沈陽和研科技有限公司在高端劃片機領域突破卡脖子技術。

　　沈陽恒久安泰環保與節能科技有限公司在釩液流電池制備領域突破關鍵核心技術，部分機技術處于國內領先。

　　遼寧冷芯半導體科技有限公司研發的微型高性能Micro-TEC，產品性能達到國際領先水平。中科芯微智能裝備(沈陽)有限公司在潔凈機械手臂領域突破卡脖子技術，實現國產替代。

　　即將調研的博泰生物制藥有限公司在甾體類藥物生物合成領域達到國際先進水平。

　　沈陽市諸多科技企業中，因構建起“難以復制的技術門檻”的和研科技，中科芯微，早早被“80人資本遼寧調研團”瞄上。

　　華大共贏合伙人王磊表示，機構比較看重其他企業和科學家無法復制的，獨門的產品與技術，投硬核科技或生物醫藥，只要你獨一無二，就是我們首選，在產業投資過程中我們機構可以匹配企業銷售，上下游短板，幫助企業快速實現量產市場化。而估值高低，屬下一個步驟，先進入我們的視野，就有了獲取外部資金支持的機會，思考模式上，東北的企業，與南方比較還是可以加強的。

　　第二層：產業化的“最后一公里”

　　“實驗室數據漂亮，但量產能否穩定？”沈陽希科泰氫燃料動力電池企業用長春一汽的訂單，以及健全的電堆生產線打消了機構疑慮，希科泰董事長周鴻鵬表示，我們處于回款周期長，壓款影響技術投入生產投入的狀態里，需要資金進來，解決上下游的銷售路徑問題，我們是科學家出身，真的不適應市場化的運作銷售，機構如果能解決我們的上下游問題，幫了我們大忙了。

　　而投資機構看中的，還是財務數據指標與政策引導等因素，以及如何快速退出，雖然不一定直接形成融資，機構可以幫助希科泰解決產品上下游路徑上解決相關問題。汽車供應鏈上下游市場相對穩定，超越摩爾董事總經理王琳的同學，還是周鴻鵬董事長的德國大學時期的同學，二人迅速交換了很多專業化市場信息。

　　機構幫助對接產品應用場景與銷售路徑，成為希科泰的意外收獲。

　　與汽車頭部廠商的聯合驗證報告，訂單招標書等，側面佐證了高新技術抵達商業化路徑的可行性。而通過工藝優化，單線良品率提升，度電成本下降等實驗室—中試—量產的全流程把控能力，成為資方關注的點位之一。

（沈陽市科技局副局長王勃率全國機構在沈陽希科泰科技有限公司調研）

　　東軟睿馳汽車技術汽車電子研究院院長史衛國，帶調研團參觀了軟件開發辦公區及最新研究的汽車人工智能軟件的現場應用。從實驗室高尖端技術研發到現實場景應用商用，產業化最后一公里的解決，是所有機構也非常關心關注的話題。

　　第三層：產業鏈的“生態位價值”

　　在錦州力德航空為零部件供應商，涉及無人機及航空電子設備，在精密制造，復合材料成型方面擁有核心技術，承接軍民融合訂單與民用航空部件代工，力德航空希望融資用于智能生產線的引進。

　　“80人遼寧調研團”的機構代表表示，投資人更關注航空配件能否嵌入主機廠供應鏈體系。“我們不僅看單點技術，更看其在產業鏈中的不可替代性。”而深度介入軍用訂單，是否存在供應商單一等問題。

(全國機構代表在錦州力德航空調研)

　　華信青石副總經理宋子強表示，我們目前聚焦無人機企業及無人機相關技術的收并購，可以在青島以及上海組成無人機相關產業的上下游鏈條，如果企業研發的產品，像航空線束連接器、精密鑄造器件等，真填補了國內適航認證空白，這種“補鏈”價值會讓我們看到超額回報的可能。

　　遼寧答卷：從“地方優質”到“全產業冷觀”

　　在資本與產業的“針尖麥芒對對碰”中，一批遼寧新質生產力企業的“真本事”浮出水面：

　　在營口遼寧融達新材料科技有限公司，公司創始人朱德琳介紹，企業主營產品為泡沫鋁，可用于裝飾材料、家具用品行業。松山湖實驗室秘書長付螢對記者表示，盡管公司產品很新，但技術含量不及原材料鋁的成本高等問題，恐會牽絆企業發展。

　　付瑩看來，要進軍裝飾材料、家具用品必須要有更低成本的原材料來供應。“如果可再生鋁能代替鋁，作為原材料，那么成本將大幅降低。”

(大連宗益調研現場)

　　“大連宗益的容錯率要求非常高，機場指示燈不能出現故障、破損。甚至如果發生故障，得馬上有第二套的預備方案，包含了很高的精密制造的能力，以及高質量交付的核心能力。除了機場場景外，是否還能衍生到其他的商業場景？如果有商業場景，就能突破現有的賽道天花板局限。”縱恒資本的總經理辛軍，對此比較感興趣，希望后續能有深入調研。

(超越摩爾董事總經理王琳在無距科技調研)

　　沈陽無距科技成功研發了“遼”矢量多旋翼無人機，打破了“卡脖子”核心技術難題。這款無人機具備360度全方位飛行監控和6秒破百公里的飛行機動性，均達到世界領先水平，被廣泛應用于警用監察、消防檢測、交通疏導等多個行業。

　　調研企業在遼寧省各地市為優中選優，而投資機構在整個國家產業，行業發展特征，投資視角上，冷靜觀察，指出優缺，為遼寧企業真真實實上了一堂產業視角商學課。

　　而“80人遼寧調研團”成員調研了這些成果背后，是遼寧重點實驗室與企業的“揭榜掛帥”機制促進，是企業特派員隊伍機制107所高校院所，43個眾創空間，年均累積派出的3000名特派員與企業的專業補位，是助力人才引育的細針織網般的產教融合協同育人模式的效應，更會在科技金融賦能新質生產力系列行動活動中，開花結果。

　　在昨日遼寧省調研的營口7家企業，大連4家企業，錦州6家企業，沈陽10家企業，總計27家企業后，何為好企業？調研后逐漸得出清晰共識，超越摩爾董事總經理王琳表示，企業既要有“十年磨一劍”的技術定力，又要有“把論文變成產品”的市場嗅覺；既要在細分領域做到極致，又要能融入國家產業升級的大棋局。

　　浙商創投北方區合伙人劉思維總結：“真正的好企業，是能用自己的‘技術坐標’，與國家發展的‘經緯度’精準對齊。”

　　此刻的遼寧，正以“硬科技”為支點，撬動資本與產業的深度耦合。這場“對齊”行動，正為新質生產力企業破土而出寫下生動注腳。(完)